质押爆仓就是押了东西借钱，要是价值跌了还不上钱，平台就收走押的东西。比如你用比特币当 collateral 借了 USDT，比特币价格跌到借的金额一半，平台直接把比特币卖掉抵债，你连本金都拿不回来。

为什么是这个答案呢？首先得看质押模式怎么运作的。像 2022 年 9 月比特币暴跌 30% 时，当时质押量占流通量 5.3% 的矿工集体爆仓，直接导致全网质押锁仓量减少 120 万吨，这数据来自链上分析平台 Glassnode。然后是杠杆效应，很多用户用 10 倍质押放大收益，结果价格稍微波动就触发强平。是流动性问题，爆仓潮来了之后，交易所提现量暴增 8 倍，但实际能处理的只有 1.2 倍，所以才会出现爆仓后提币排队三天的情况。这些环节环环相扣，就像多米诺骨牌一样，一倒全倒。