最近祁连山水泥的股价在5到7元之间波动挺大，股吧里老铁们讨论得火热。有说行业不景气，水泥卖不动；也有说西北基建项目多，需求还能撑一撑。不过最近财报出来，营收增长5.2%，净利润反而降了8.7%，这账算得让人直摇头。

先说说为什么股价这么纠结吧。首先行业整体需求疲软，前年全国水泥产量同比降了3.8%，像海螺水泥、华新水泥这些大厂都挺惨的。祁连山作为西北企业，主要靠甘肃、青海那边的基建项目，但那边新开工项目今年才批了200多个亿，比去年少了四成。再说财务数据，资产负债率65%，比行业平均高15个百分点，现金流只有8亿，得靠卖资产还债。股吧里有人提到他们产能利用率才75%，比海螺水泥的92%低不少，产能过剩问题明显。最要命的是净利润率只有3.2%，比行业平均的5.5%还低，现在水泥价格每吨才280元，比去年最低点跌了30块，这价格再跌空间大着呢。