限售股就是上市公司早期给核心员工或大股东发的股票，不能随便卖。比如公司刚上市那会儿发的股票，要等几年才能在市场上流通。这主要是为了防止公司刚上市就有人大量抛售，让股价跌得厉害。就像新开的店铺不能让老板马上把货全卖光，不然没人敢来买一样。

因为早期股票给了不能随便卖，所以市场上流通的股票数量就少。比如2015年A股牛市时，很多公司限售股集中解禁，市场上突然冒出大量股票，导致股价暴跌。数据显示，2015年到2016年期间，有超过1.2万亿股限售股解禁，占当时流通股总量的30%以上，直接让上证指数从5000点跌到3000点。现在很多公司会分批解禁，比如每季度释放10%的限售股，这样市场不会一次性承受太大压力。限售股制度还能让大股东和员工有长期持有的动力，比如华为把员工持股比例做到10%以上，就靠这种长期绑定机制。不过最近也有新政策，像科创板试点了“做市商制度”，让限售股更灵活地交易，这样既保护了投资者，又避免了股价剧烈波动。