看pe投资报表得先盯紧两样东西，一个是企业收入涨得快不快，另一个是估值倍数高不高。早期企业像刚发芽的树苗，报表里主要写用户数和融资轮次，比如种子轮企业用户数翻倍，A轮企业收入涨50%以上。成长期企业像长身体的青少年，报表重点在收入增速和利润率，B轮企业利润率从10%提到20%，C轮企业现金流开始稳定。成熟期企业像壮年的树，报表里利润和现金流占比高，D轮企业利润率超30%，估值倍数可能从10倍降到5倍。

为啥是这个答案？因为pe投资像种树，不同阶段看不同指标。早期企业烧钱多，报表里收入和用户数比利润重要，比如某pe在2018年投的A轮企业，用户数从10万涨到50万，但利润还是负数，估值却翻3倍。到成长期企业开始赚钱，比如2020年投的B轮企业，收入从1亿到3亿，利润率从5%提到15%，pe跟投后估值涨了2倍。成熟期企业更看重稳定，比如大前年投的C轮企业，利润2亿，现金流1.5亿，估值倍数从8倍降到6倍。数据来自清科研究中心，显示A轮企业存活率仅30%，B轮企业存活率提升到50%，C轮企业存活率超70%。所以看报表得先分清企业长啥样，早期看用户和融资，中期看收入和利润，后期看利润和现金流，倍数高不高还得看行业。