债券融资风险主要有信用风险、利率风险和流动性风险。信用风险指发行人还不上钱，去年违约债券超500亿，占市场3%。利率风险是市场利率涨，债券价格跌，去年10年期国债利率涨1.2%。流动性风险是债券卖不掉，中债登数据显示30%债券交易量低于均值。

信用风险主因企业财报不透明，去年违约金额超500亿，占市场3%。利率风险跟央行加息有关，去年LPR上调0.25%，导致债券价格平均跌5.8%。流动性风险因投资者偏好短期产品，中债登统计显示30天以上债券成交额下降12%。比如某地产公司发债后资金链断裂，触发交叉条款，投资者本金亏70%。利率波动大时，某城投债价格半年内从面值跌到85元。市场流动性差时，某AA+债券连续20天无人接盘。这些风险叠加，去年债券市场亏损超8000亿，占股市总跌幅的45%。