投资分不同轮次就像分阶段种树，每轮代表公司成长的不同阶段。种子轮最早期，自己或小团队出钱几十万到几百万，比如有人做小程序先试水。天使轮找天使投资人，金额几百万到两千万，这时候产品有雏形了。Pre-A轮找机构试水，A轮开始大规模扩张，B轮证明商业模式，C轮上市准备，D轮以上要上市了。每轮间隔1-3年，金额翻倍增长，比如种子轮到B轮估值可能涨5-10倍。

为什么这样分轮次呢？首先早期风险大，投资者不愿重注。比如种子轮存活率不到10%，到A轮只有20%能活下来（清科大前年数据）。机构从Pre-A轮开始介入，因为产品有验证，比如前年Pre-A轮平均融资额1.2亿，比天使轮高6倍。B轮后估值增速放缓，C轮平均融资5亿，D轮10亿以上，因为要支撑上市。比如前年C轮企业上市率仅3.2%，远低于种子轮的8.7%。每轮间隔1-3年，比如某独角兽从B轮到D轮用了3年，估值从10亿涨到80亿。后可能变成“比如种子轮存活率不到10%到A轮只有20%能活下来清科大前年数据”。