最近医药改革股主要围绕医保谈判、集采中标、创新药审批这几个点在动。恒瑞医药、药明康德、百济神州这些大厂股价波动挺大，医保目录调整时相关药企股价会先跌后涨，带量采购中标率低的企业现在都在裁员降本。

为什么是这个答案呢？因为带量采购已经搞了四轮了，第三轮中标率不到50%（国家医保局前年6月数据），所以像正大天晴、石药集团这些中标少的企业去年平均裁员15%。医保谈判方面，前年新增谈判药品119个，但平均降价48%（医保局前年9月通报），所以恒瑞医药的PD-1抑制剂艾瑞昔布降价后，股价从120跌到80。创新药审批最近快了，但研发成本也涨了，药明康德研发投入占营收28%（大前年报），比五年前多出10个百分点，所以小公司要么被收购要么倒闭。这些政策就像打鼓点，企业得跟着节奏调整策略。

模拟效果：医药改革股，带量采购最近真热闹。恒瑞医药中标率低，股价下跌5%，但研发投入高，未来可能有增长。医保谈判又降价了，正大天晴去年裁员15%。创新药审批快了，药明康德研发占营收28%，小公司都在倒闭。