可转债是债变股的金融工具，发行时是债券但能转股票，属于债务融资。就像你借的钱说好到时还本金，中间能换股拿股权一样，本质还是债。

发行时拿真金白银，转股后变成股权，所以是债。前年上交所数据说，可转债存量占债券市场12.3%，平均每年转股率8.7%。比如大前年某公司发10亿可转债，3年后转股了2.5亿股，既还债又拿股权。发行价和转股价像弹簧，市场好就转股，差就当债还。就像你借朋友钱说好利息，到期要么还钱要么换股份，本质还是借债。