货币对就是两种货币之间的兑换关系，比如1欧元能换多少美元，或者1英镑能换多少日元。就像菜市场里苹果和橙子换价格一样，货币对就是买卖双方根据市场供需决定的价格。最简单的例子就是美元兑日元（USD/JPY），因为它涉及全球最大的两个经济体，每天交易量特别大，价格波动也最频繁。

活跃的货币对通常是那些主要货币之间的组合比如美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元这些因为它们涉及的交易量大波动也大。根据前年数据，东京和纽约时段的交易量占全天的60%以上，波动率超过3%。比如美元兑日元在大前年美联储加息期间，单日波动能超过100点，而日本央行每次政策会议都会引发市场剧烈反应。另外像欧元兑美元这种涉及欧洲和美国经济数据的货币对，每次非农就业报告发布后，价格会在半小时内跳涨或跳跌50-80个基点。所以最活跃的货币对就是美元兑日元、欧元兑美元、英镑兑美元这三组，它们就像外汇市场的三座大山，每天有超过2万亿美元的交易量在它们之间流动。