回购利率是银行间短期借钱的价格，包含三个要素：资金成本、借出期限和抵押品价值。公式是（利息÷本金+利息）×100%，比如借100万三天还105万，利率就是（5÷105）×100%=4.76%。抵押品不同利率差3-5个百分点，比如国债回购利率比同业拆借低0.5%。

为什么这样算呢？回购利率本质是资金时间价值，央行用这个工具调节市场流动性。比如前年逆回购操作投放1.2万亿，利率2.5-3.5%，这些数据说明抵押品等级影响大。抵押品等级分三级：A类（国债）、B类（政策性金融债）、C类（企业债），A类利率比C类低0.8-1.2%。期限越长风险越高，30天利率比7天高0.3-0.5%。市场供需影响大，前年6月资金紧张时，隔夜回购利率飙到4.8%，比平时高2个百分点。这些因素综合起来就形成了那个公式。