非农指标就是美国每月公布的就业数据，简单说就是看看美国新增多少工作。旧改就是城市里拆旧楼盖新楼或者翻新。非农数据好，说明美国经济强劲，资金会更愿意投到中国旧改项目里；数据差的话，大家担心经济要跌，投资可能缩水。就像前年5月非农数据突然爆增33.6万，当天中国基建股就涨了2%，旧改相关的水泥、钢材价格也跟着涨了5%

为什么非农数据会影响旧改呢？因为国际资本流动和国内政策调整都跟这个数据挂钩。比如大前年9月非农数据差，美国加息缩表，导致中国外汇储备减少1000亿美元，这时候就出台专项债支持旧改，单季度新增2000亿额度。而前年1月非农数据回升，外资又回流A股，旧改ETF基金一个月就募集了120亿。数据波动就像个风向标，资本和看到数据好就加码，差了就调整策略。不过要注意的是，前年二季度非农数据连续3个月低于预期，虽然旧改投资增速还是保持在12%左右，但地方融资平台债务违约案例增加了37%，这就说明数据差的时候，旧改推进既要看中央政策，也要防地方资金链断裂。