波动率低的时候做价差交易，就是看两个东西价差会缩小，比如看涨期权和看跌期权的价差，或者不同时间段的价差。这时候买一个价差卖另一个价差，等价差缩小了就赚钱。比如前年沪深300指数波动率只有15%的时候，期权价差交易胜率比平时高20%，因为价格变化慢，价差容易收敛。

为什么低波动率适合做价差交易呢？因为波动率低说明市场横盘概率大，这时候两个不同时间或不同品种的价差容易向中间靠拢。比如大前年10月到前年3月，中证500指数波动率连续5个月低于20%，期间做跨月价差交易，有78%的交易日出现价差收窄超过3%。但要注意时间窗口，一般要等波动率连续3周低于历史均值30%再入场，同时要控制仓位不超过总资金的15%，避免价格突然跳空打破价差。比如前年6月波动率刚跌破25%那周，有12%的仓位试单，最终盈利5.2%。