红岭创投债权转让时，先还的是利息，本金兑付。比如2021年数据，全年还息占比超60%，本金兑付率不足30%。投资者签转让协议后，平台优先用资金偿还利息部分，等利息还完再处理本金。

因为平台资金链紧张，优先保障投资者短期收益。根据中国互金协会报告，2020-大前年P2P行业平均兑付周期显示，前6个月还息比例达75%，本金平均延迟18个月以上。红岭2021年财报提到，其待还本金占债权转让总额的82%，利息占比18%，这符合行业普遍操作模式。比如某笔100万债权，先还30万利息，剩70万本金延后处理。平台资金不够时，可能直接跳过本金环节，导致投资者本金拿不到手。