黄金价格跟着美元涨跌挺常见的，最近两年美元指数从100多涨到110多，黄金跟着跌了30%多。美国通胀数据也跟着起作用，去年CPI一度破9%的时候，黄金就跌到1900美元左右。俄乌冲突和美联储加息这两件事特别明显，大前年3月冲突爆发后黄金涨了15%，但同年又因为加息加了7次，黄金又跌回1800美元附近。央行买黄金的数据也很重要，中国和印度去年都买了超过1000吨，相当于市场多消耗了20%的供应量。

黄金跟着美元走是因为美元强了大家就卖黄金换美元，美元弱了又买黄金存起来。数据显示美元指数和黄金价格的相关系数有-0.85，负相关度很高。美国CPI每涨1%，黄金就跌5%左右，去年10月CPI环比降0.1%，黄金当天就涨了8%。美联储加息周期里，黄金每加息一次就跌3-5%，但去年9月加息后黄金反而涨了2%，因为市场预期后面会停加息。俄乌冲突爆发后，黄金库存减少的幅度是近十年最大，从3.4万吨降到2.6万吨，但价格只涨了15%，说明供应紧张没完全传导到价格。OPEC减产计划让黄金涨了10%，但减产幅度没达到预期，所以涨势又缓了。市场情绪方面，黄金ETF持仓和黄金价格的相关性有0.8，最近三个月持仓增加了120吨，但价格只涨了5%，说明投资者分歧大。