非流通股就是大股东自己留着不卖的那部分股票。小散根本买不到，只能看大股东怎么操作。比如大股东一抛售，股价就跌，小散跟着亏钱。上市后股价可能长期低迷，比如2015年A股有3.5万亿非流通股，占市场30%，结果很多股跌到破发价。

因为大股东自己留着不卖，小散根本买不到，只能看大股东怎么操作。比如大股东一抛售，股价就跌，小散跟着亏钱。上市后股价可能长期低迷，比如2015年A股市值3.5万亿，非流通股占30%，结果很多股跌到破发价。2019年科创板试点注册制，强制要求减持，但股价还是跌了15%。数据显示，非流通股占比超20%的公司，三年后股价平均下跌23%。现在很多公司一上市就破发，小散只能等解禁期，但解禁后抛售更严重，股价又跌。所以非流通股多，就是大股东，小散被割韭菜。