广场协议签了之后，美国要让日本把日元贬值，结果日元反而更值钱了，这是怎么回事呢？原来美元自己先贬值了，日本出口商品卖出去赚美元，换成日元买国内资产，反而推高了日元汇率。

广场协议签了之后，美国让日本把日元贬值，结果日元反而更值钱了，这是因为美元自己先贬值了。1985年协议签了之后，美元对日元从240贬到150，日本GDP从4.8万亿涨到5.8万亿，贸易顺差从300亿涨到800亿。日本企业赚了更多美元，换回日元投资，推高日元价值。后来日本企业去美国投资建厂，需要用日元换美元，反而又让日元需求增加。比如1986年到1990年，日本海外投资从200亿涨到600亿，同时日元汇率从150涨到160，贸易顺差扩大让日元更吃香。日元汇率自己涨上去了，跟美国想让日本贬值的目标相反。