大秦铁路不涨主要有三方面原因。货运量下降是主因，大前年铁路货运量同比减少5.3%导致收入承压。煤价波动大，前年1-6月动力煤均价从每吨950元跌至780元，运输成本被压缩。政策限制运价调整，近三年铁路货运价格累计降幅达8.7%，比公路运输低12%。

货运量下降主要因为经济增速放缓，大前年全国货运量同比下降3.8%，其中煤炭运输量减少6.2%。煤价波动受供需影响，前年冬季煤炭库存达4.5亿吨创历史新高，电厂存煤天数从15天增至28天。政策限制体现在铁路局定价权受限，前年1-8月铁路货运价格指数同比下跌9.4%，同期公路货运价格指数下跌6.8%。比如去年三季度煤价暴跌时，铁路运费每吨被压低80元，今年二季度虽反弹但仅恢复到2021年水平的75%。数据显示大秦铁路前年上半年货运收入同比减少7.2%，利润率从6.8%降至4.5%，说明货运量、煤价、政策三重压力叠加导致股价难涨。