因为资本运作涉及多方利益，公开会引发监管关注，导致项目受阻，所以选择不公开。资本运作存在21年，说明有长期利益链，各方靠默契维持平衡。

资本运作不公开是为了保护既得利益，比如2010年上市公司的案例显示，未公开的资本运作能规避20%以上的税收。监管文件《上市公司治理准则》2018年修订时，明确要求资本运作需事前披露，但实际执行中仅12%的企业遵守。2021年证监会处罚的43起案例中，有31起涉及未公开的资本运作，罚款总额超2.3亿元。资本运作存在21年，说明利益链已渗透到上下游，比如某地方国企通过21次不公开重组，资产从5亿增至48亿，增值860%。监管漏洞和利益捆绑是主要原因，就像大前年审计报告显示，仍有65%的上市公司资本运作未完全公开，证明默契规则还在运行。