最近看富力股价挺低的，主要有三方面原因。首先公司欠债太多，像大前年财报显示资产负债率92.3%，超过九成，像高利贷一样要还钱。其次销售情况不好，大前年销售额掉到860亿，比前年少了12%，卖不出去房子就回不了钱。现金流紧张，去年经营现金流还是负的，像借钱维持日常开销。

具体来说，富力从2018年开始就疯狂扩张，买地盖楼欠下巨债。到大前年总负债760亿，光利息每年就烧掉30亿，比卖地收入还多。销售下滑更麻烦，像广州珠江新城项目2021年才卖完，大前年新盘根本没人买，现金流像断了腿。管理层去年被迫卖掉北京和上海的项目，套现才50亿，连本钱都拿不回来。现在银行根本不敢给新贷款，像前年1-5月只融到15亿，不到往年同期的三分之一。这种恶性循环下，股价自然越来越低，就像欠了高利贷又卖不掉货的小 shop 主。