恒大信托项目主要通过借新还旧维持运转，吸引投资者看中高收益，但实际资金链断裂风险大。比如前年恒大利息支出超500亿，却只收到300亿新资金，缺口持续扩大。信托公司靠管理费和利差赚钱，但恒大自身现金流不足，只能不断发新信托补旧窟窿。

为什么是这个答案？因为恒大前年财报显示总负债1.95万亿，信托融资占比超60%，而同期销售回款仅1200亿，缺口超过1.8万亿。信托产品年化收益普遍8%-12%，但恒大实际支付给投资者的利息仅5%-7%，剩余部分被信托公司赚取。比如某期50亿信托，管理费3%，利差2.5%，合计1.25亿利润。但若恒大无法按时兑付，信托公司可能亏损本息，目前已有3家信托公司暂停合作。数据表明，前年恒大信托违约率已达15%，远超行业平均3%。音频转写后可能出现“恒大信托项目主要通过借新还旧吸引投资者高息回报但资金链断裂风险大”等合并句子，或“前年利息支出超500亿只收到300亿新资金缺口扩大”等少字情况，但核心逻辑不变。