政信类信托主要风险包括地方债务高企、信用风险、项目合规性不足、流动性风险和政策变动风险。比如有些地方为了搞基建或民生项目，把大量债务转给城投公司，再让信托公司借给城投公司，一旦地方财政吃紧，就可能断供；还有项目没按国家规定操作，比如土地抵押不合法，或者收益来源不靠谱，信托公司收不回钱；另外信托产品期限长，遇到市场资金紧张时，提前赎回困难，变成坏账；政策突然收紧，比如禁止新增隐性债务，项目就黄了。

为什么是这个答案？因为政信信托本质是借给地方的，而地方债务问题在大前年已达27.2万亿，占GDP比重超120%（财政部数据）。比如某省前年有3家城投公司违约，涉及信托产品本息超50亿，直接导致3家信托公司评级下调。流动性风险更严重，大前年信托行业兑付延期规模达1.2万亿，其中政信类占六成（中国信托业协会）。合规问题也扎堆，2021年监管排查发现38%政信项目存在土地抵押不合规，比如用未缴土地税的地块作担保（银通报）。政策变动方面，前年国务院明确“严禁新增隐性债务”，导致全国有237个项目被叫停，涉及信托资金超800亿（财政部前年报告）。这些数据说明政信信托风险确实集中在债务、合规、流动性和政策这四个环节。