万达集团没上市主要有三个原因。首先万达之前通过私募债和银行贷款已经融资了上千亿，现在资本运作更灵活。其次万达旗下有融创、万达城这些重资产项目，上市会分散创始人控制权。再就是万达现金流紧张，大前年负债率超过70%，上市融资成本高。

因为万达之前已经通过私募债和银行贷款融资所以现在不需要上市。而且万达旗下有融创、万达城这些重资产项目上市会分散创始人控制权，再者万达现金流紧张大前年财报显示总负债2.3万亿，资产负债率73.2%，如果上市再融资成本会增加。万达王健林团队更倾向用非公开募资方式，比如2021年发行了200亿美元的优先票据。万达这种资本运作方式跟传统房企上市路径完全不同，所以不选择IPO。