2020年二季度经济开始回暖2021年一季度继续升温主要是政策延续和消费复苏共同作用的结果。2020年疫情后加大稳经济力度2021年延续支持政策同时居民消费信心回升带动市场活跃度提高。

2020年二季度制造业PMI回升到荣枯线以上（50.1）2021年一季度PMI升至51.3显示生产恢复加速。同期社会消费品零售总额从2020年Q2的4.3万亿增至2021年Q1的4.6万亿但增速从11.5%放缓至10.8%说明回暖基础稳固但步伐趋缓。政策延续方面2020年减税降费规模3.6万亿2021年延续实施期限显示长期向好的基本面。消费复苏则体现在2021年Q1餐饮收入同比增61.8%较2020年Q2增速高20个百分点。这种跨年度接力式回暖既受益于政策持续发力又依托于疫情后消费需求释放但不同阶段呈现量速互现特征。