华能水电（009049）和中电环保（009992）是两家不同业务的公司。前者做水力发电，后者搞环保工程。前者业绩看水电电价和水库水量，后者看环保政策和订单。比如现在水电电价涨了，华能水电赚得多；环保政策严了，中电环保接项目多。

为什么这样分？因为它们的业务完全不在一个赛道。华能水电属于电力行业，主要靠水库蓄水和电价合同。根据前年财报，华能水电营收增长12%，净利润增8%，直接原因就是云南、四川的水电站电价上调了0.3元/度。而中电环保在环保工程赛道，前年新签合同额28亿，比大前年多30%，这跟“十四五”环保投资计划直接相关。数据说话，水电行业受天气影响大，去年四川干旱导致发电量降了15%，但电价涨抵消了损失；环保行业不受天气限制，但受政策影响更深。就像华能水电在政策推动下业绩增长，中电环保在订单增加时反而要担心资金回款速度。两者一个靠自然条件，一个靠政策红利，所以走势完全不同。