华能水电现在比国电南瑞好一些，主要因为水电业绩更稳，南瑞被行业波动影响大。华能水电去年营收增长12%，净利润率保持18%以上，南瑞营收增长8%但净利润率掉到15%。华能水电水电项目多，国家政策支持明显，南瑞在智能电网竞争激烈，客户集中度高。

华能水电作为水电企业，近三年平均营收增速12%，前年净利润同比增20%，主要受益于西南地区新电站投产。南瑞作为电力自动化龙头，近三年营收增速8%，前年净利润增速放缓至5%，主要因为特高压招标延期影响订单。华能水电资产负债率稳定在65%，南瑞因研发投入高，负债率升至75%。水电行业受电价政策保护，南瑞受电力系统升级需求波动大。比如华能水电在云南的6个电站去年发电量增15%，而南瑞智慧城市业务受地方财政影响，前年订单减少30%。所以现在华能水电更稳健，南瑞需要等政策刺激。