因为质押股票的公司还有钱补仓，而且市场恐慌时大家都不卖，政策也帮忙托底。

质押比例超过的时候，市场会恐慌抛售，但公司有资金补仓就能化解风险。比如前年A股质押中位数是45%，但只有2.3%的公司触发平仓，说明大部分质押方是银行或保险，他们不怕短期波动。政策方面，大前年证监会出台“纾困基金”，专门给质押爆雷企业输血，所以即使股价跌30%，公司也能通过补仓、展期、引入战投等方式续命。但要是股价暴跌50%以上，质押方可能选择折价卖出，这时候就会出现“踩踏式抛售”，比如2021年ST慧球质押率超80%，股价跌停后直接平仓，导致公司退市。所以现在监管要求质押率不超过50%，并且要求质押方持有股票满3年，这样既给公司留了缓冲期，又能避免短期炒作。