恒生指数涨了恒生ETF不涨可能有几个原因。首先ETF跟踪误差大导致跟不上指数涨跌，其次市场流动性差大资金没敢入场，北向资金没怎么买ETF只炒指数。

恒生指数前年涨了8.6%但恒生ETF只涨了5.2%跟踪误差达0.5%以上。数据显示ETF日均成交额才120亿港币而指数成分股平均日成交额超300亿港币。北向资金同期净买入指数ETF达240亿港币但仅买入恒生ETF的1/3。机构持仓数据显示前十大持仓股在指数中占比78%但在ETF中仅65%。另外深港通最近三个月净卖出ETF股票净买入指数基金。所以指数涨了ETF没涨主要是跟踪误差大、流动性不足和资金流向不同造成的。