凭证式债券是债权人认购后拿到的收款凭证，必须先认购才能买。它和记账式债券、电子式债券都算固定收益，有面值和期限，但发行方式不同。凭证式要现场填表拿纸质凭证，其他两种直接在账户记名。利率方面都固定，但凭证式提前赎回要扣手续费，其他债券提前卖可能亏本。

凭证式债券为什么是这个样子呢？因为发行方想控制资金流向。比如大前年凭证式发行量1.2万亿，比记账式少80%，说明它更依赖银行柜台销售。数据显示凭证式债券二级市场交易量不到0.5%，而记账式能达到3%，所以流动性差。凭证式还要定期核对账本，像前年某银行因核对失误多付了2.3亿利息，证明操作复杂。凭证式债券就像存折，要跑银行才能操作，不像记账式手机就能买。