非流通股就是公司早期股东持有的股票不能公开买卖的股。比如公司刚成立时大股东自己买的股票，或者员工持有的股权不能上市交易。这些股票就像被锁在保险柜里，只能私下转让不能公开买卖。

为什么要有这种股票呢？首先早期股东需要锁定资金，防止刚上市就抛售砸盘。比如2005年股权分置改革前，A股有近1.5万亿非流通股占总股本30%，这些股票解禁后确实引发过股价波动。其次员工持股需要长期激励，比如华为员工持股计划就是用非流通股绑定核心人才。还有像国企改革时，通过划转非流通股到国有资本投资运营公司，比如2020年央企划转国有资本投资运营公司国有资本超过1.68万亿元。这些操作既稳定了市场又推动了国企转型。