衰退期企业融资需求少，投资者更爱买债券，这时候发债成本低、卖得快。央行这时候可能降息，债券利息更便宜，企业借钱省钱，还能锁定长期低利率。

衰退期企业利润下降，但债券发行量反而涨，因为利率低、风险相对小。比如2020年疫情初期，美国国债发行量比2019年涨了30%，10年期美债收益率从1.8%降到0.5%。中国大前年经济放缓时，国债发行规模也突破35万亿元，利率比2019年低50个基点。央行这时候放水，银行有更多钱借给企业发债，投资者也愿意把存款换成债券，毕竟股票跌了，债券还能保本。所以衰退期发债既便宜又抢手，企业趁机多借钱、少花钱。