首日没涨停是因为交易所规定当天涨幅超50%就临时停牌，但新股定价机制让价格离市盈率较远，刚开盘就有人挂高价卖。这时候买的人只能按最新价买进，但卖的人太多买不进去。比如科创板首日涨跌50%限制，创业板也类似。资金不足的散户想买也买不到，因为大资金先抢筹了。

科创板涨跌50%所以首日不涨停，因为发行价按市盈率20倍以上定价，刚开盘就有人挂高价卖出。比如某新股发行价25元，市盈率30倍，实际价值约750元，但当天最高只能涨到37.5元就停牌。买的人挂35元想买，但卖方挂36元卖不出去。数据显示科创板首日平均成交额仅发行后3天成交额的15%，说明资金被锁死。创业板也有类似情况，比如某新股发行价18元，市盈率35倍，当天最高涨到27元就停牌，散户挂25元买但卖方挂26元卖不出去。交易所规定新股前5日不能卖，所以买的人只能等解禁，但解禁后股价可能暴跌。