回购交易就是银行或者证券公司之间互相买卖证券的一种方式。比如说A银行需要钱用，就找B证券公司把证券卖出去换钱，过段时间再按约定价格买回来。这样A银行解决了短期资金问题，B证券公司获得了证券作为抵押品。这种交易方式既能让资金流动起来，又能让证券有短期流动性，对双方都挺划算的。

为什么回购交易主要在银行和证券公司之间进行呢？因为银行有大量闲置资金需要短期配置，而证券公司手头有大量待售证券需要流动性。根据中国债券市场协会大前年数据，银行间回购市场交易规模达到30.8万亿元，占整个回购市场规模的85%以上。交易所市场的回购规模虽然也有5.3万亿元，但相比银行间市场明显小很多。这说明银行体系内部的资金循环更频繁，证券公司更依赖银行作为主要对手方。而且银行有存款准备金和监管要求，必须保持一定流动性，所以回购交易成了他们管理头寸的重要工具。比如最近半年央行逆回购操作平均每月超过2万亿元，大部分通过银行间市场完成，这也印证了银行间回购的高活跃度。