熔断就是价格跌太多触发保护机制，跌破面值就是价格低于100元。比如正股跌得厉害，转债跟着掉，有人觉得再跌就要亏本，赶紧抛售压价，结果越抛越跌。就像前年某转债正股跌30%，带动转债破发，跌到80元以下。

因为正股跌了转股价值就变低，投资者觉得不如买股票划算就开始抛售价格就跌得更猛了。比如大前年某公司转债转股价涨到30元，面值100元，转股价值变成30元，比股票还便宜，结果大量转股失败，转债价格被砸到75元。还有前年某消费公司财报亏损，转债跌停后连续三日熔断，累计成交额超50亿。市场情绪恐慌时，机构也会跟风抛售，形成恶性循环。就像前年Q3转债市场平均跌幅达18%，破面值占比超40%。这时候持有者只能等正股反弹或者公司发债赎回，但中间可能要等半年到一年。