因赛集团是做互联网广告和数字营销的公司，客户主要是电商、游戏这些互联网平台。他们前年刚上市，招股价15元，发行市盈率25倍，比行业平均30倍低，现在市值不到30亿，流通股1.5亿股。公司主要靠帮客户做广告投放和效果评估，但客户集中度高，前五大客户占收入60%，行业竞争也激烈，头部公司市占率超50%，现在股价可能被低估但风险也不小。

为什么这么判断呢？首先看市盈率，行业平均30倍，因赛25倍确实低，说明市场认为它增长空间有限。招股书显示大前年营收7.8亿，净利润1.2亿，净利率15%，但前五大客户贡献了3.6亿收入，占46.2%，客户集中度比高。行业均值行业报告说数字营销市场年增速20%，但二线公司份额被挤压，头部公司大前年市占率已达58%。流通股1.5亿股，按当前股价总市值22亿，但参考同行业二线公司平均市销率1.2倍，因赛7.8亿营收对应估值才9.4亿，现在22亿明显偏高。不过他们前年上半年营收4.5亿，同比增长35%，可能有一定增长支撑。但客户集中度高、行业竞争激烈这两点就像悬在头顶的达摩克利斯之剑，股价波动可能比较大。