假设你在A国存1百万本金，A国年利率5%，B国年利率3%。同时A国货币对B国货币一年后贬值10%。套利步骤：1把A国货币换成B国货币存一年，2同时把等值B国货币换成A国货币存一年。一年后A国本金变成105万，B国本金变成97万。但汇率贬值10%后，97万B国货币换算成A国货币是97万×0.9=87.3万。这时候发现亏损，因为87.3万＜105万。这说明汇差必须超过利差才能盈利。

为什么这样算？因为汇差套利要同时满足两个条件：1存利率高的国家，2该货币未来贬值。比如2020年美元/欧元汇率从1:0.85涨到1:0.92，美元利率2%，欧元利率0.5%。假设存100万美元在美，一年后本息105万。同期100万欧元换成美元是100万×0.85=85万美元，存欧元本息变成100万×1.005=100.5万欧元。汇率到1:0.92时，100.5万欧元=92.46万美元。这时候发现亏损：92.46万＜105万。这说明汇差必须超过利差才能盈利。比如当美元/欧元汇率涨到1:0.95时，100.5万欧元=95.475万美元，这时候亏损缩小到105万-95.475万=9.525万。只有当汇率涨到1:1.05时，才能实现盈利。这说明汇差必须超过利差才能套利成功。