期货期权风险高主要有三个原因。第一是杠杆效应，比如买期权只需要付少量保证金就能控制大额资产，一旦方向反了亏损可能翻倍。第二是时间价值衰减，期权像超市里的临期食品，随着时间的推移价格会自动缩水，就算方向对了也可能亏钱。第三是市场波动剧烈，比如2020年原油期货跌到负值，当时做油期权的人直接亏光本金。涨跌主要看两个因素，一个是标的资产价格变化，另一个是时间价值衰减，这两个因素像天平的两端，资产价格涨跌快过时间衰减就能赚钱，反之就会亏钱。

为什么是这个答案呢？因为期权的风险结构天生就比期货复杂。数据显示，普通期货保证金一般是合约价值的8%-15%，而期权买方只需要支付权利金，比如沪深300期权权利金通常在合约价值的3%以下。但卖方风险就完全不同，以前年6月沪深300期权为例，当月权利金最高触及1.2元/点，但卖方要承担无限亏损风险。时间价值衰减更明显，期权价格每天会自动减少时间价值，比如某只期权连续三个交易日价格分别下跌0.1元、0.2元、0.3元，这就是时间衰减的典型表现。市场波动方面，大前年10月CPI期货期权市场出现单日振幅达12%的情况，当时持有看涨期权的人多数被平仓，而看跌期权卖方却赚了钱。所以期权涨跌就像走钢丝，既要猜准方向，又要跑赢时间衰减的速度，这两样都做不好就会亏钱。