港股不退市主要是退市标准比A股宽松很多。像一些中小型公司业绩差、股价低迷，但只要不涉及财务造假，港股市场就允许它们长期挂着。比如前年港股有2,300多家上市公司，比A股多出近1,000家，但全年退市公司只有12家，这个比例比A股低60%左右。

港股不退市的核心原因有三个方面。第一是市场定位不同，港股以服务国际资本为主，比如前年外资持有港股市值占比达47%，这些机构更看重流动性而非短期盈利。第二是监管策略温和，港交所近年新规要求退市公司连续三年亏损才启动程序，比A股的两年标准宽松。第三是流动性支撑，虽然前年港股日均成交额只有1,200亿港元，但像腾讯、汇丰这样的蓝筹股总市值超万亿，它们的存在维持了市场整体稳定。值得注意的是，近五年港股上市公司数量从1,600家增至2,300家，新增企业中有35%是持续亏损的中小企业，这些公司若按A股标准早就退市了。