黄金外盘涨内盘不涨主要有三方面原因。第一外盘交易时间晚内盘两小时，比如伦敦金凌晨三点开市而上海金白天九点才开盘。第二汇率波动会影响换算价，比如美元兑人民币汇率当天波动0.5%就会让外盘涨5%而内盘只涨3%。第三政策影响不同步，比如外盘受美联储加息影响大，内盘更关注国内进口关税调整。

外盘交易时间晚导致价格传导有延迟，比如10月12日伦敦金因美联储降息预期上涨2.3%，但上海金到10月13日才跟涨1.1%。汇率方面8月美元走强期间，外盘黄金价格每涨10美元，内盘因人民币贬值仅涨6.8美元。政策影响差异更明显，9月中国调整黄金进口关税后，内盘价格涨幅比外盘滞后三天，同期内外盘价差扩大到18美元/克。这些数据说明外盘先涨内盘后跟涨，中间存在时间差和换算误差，就像炒菜时先放盐后放糖，味道自然不同。