2015年股市先涨后跌，高杠杆放大风险，政策突然收紧引发暴跌。杠杆资金推高股价，融资余额从2万亿飙到4万亿，但监管层突然暂停IPO、限制场外配资，导致资金链断裂，千股跌停。

高杠杆是股市上涨的推手，2014年股市杠杆率仅20%，2015年飙升至100%，融资余额从2万亿涨到4.5万亿，相当于全民加杠杆。政策调控是下跌主因，6月央行降息降准后，7月突然暂停IPO，8月严控场外配资，杠杆资金无法续贷。数据显示，8月前融资余额单月增1.2万亿，8月后单月缩水1.3万亿。印花税从0.1%调至0.05%也刺激了短期反弹，但9月监管层严查配资，杠杆资金被强制平仓。市场情绪从狂热转为恐慌，9月15日单日暴跌7.6%，千股跌停，杠杆资金爆仓引发踩踏。监管层最终暂停熔断机制，允许市场自然调整，但全年上证指数仍跌11.3%，融资余额从4.5万亿跌回2万亿，杠杆率回落至30%。