有些银行在两地上市是分股吃肉，比如工商银行。A股和H股就像两个菜市场，A股给国内投资者，H股给国际投资者。国内投资者更看重政策支持，国际投资者更看重盈利能力。有的银行股价高，是因为H股溢价多，比如工行H股市盈率比A股高30%，建行高出25%。2019年数据显示，四大行H股平均溢价率18.7%，中小银行溢价率更高。

为什么这么定价呢？因为国际投资者用美元计价，国内用人民币。美元汇率波动大，比如2019年美元兑人民币贬值6.4%，H股跟着涨。国内投资者更怕坏账，银行坏账率每降0.1%，股价就涨5%。比如招商银行2018年坏账率从1.75%降到1.43%，H股三个月涨18%。但国际投资者看中分红，工行H股股息率4.2%，A股才3.1%。两地市场就像孪生兄弟，一个看政策，一个看财报，所以股价差得远。