现在很多新上市的公司股票，一开始价格就比发行价低，也就是破发。常见的情况是市场不好、公司业绩差或者钱不够用的时候，投资者不买账，导致股价下跌。

因为市场低迷的时候，大家都不愿意冒险买股票，尤其当公司基本面不行的，比如业绩亏损或者行业前景差，资金就会撤离。以前年A股为例，有200多只新股上市，破发率35%，其中中小盘股破发率超50%。比如某新能源公司上市时发行价10元，结果首日跌到8块5，后来最低跌到5块2，因为当时行业产能过剩，补贴又砍了。再比如去年1月，某地产股破发，因为银行收紧贷款，开发商资金链紧张，股价连续跌停。所以你看，市场好的时候新股容易涨，但一旦环境变差，破发就是大概率事件。