牛市一般要3到5年才能走完整个周期，中间会经历上涨、震荡和下跌三个阶段。比如2006年到2008年那个大牛市，整整三年多才见顶，2014到2015年那次也有两年半时间。结束的时候通常是因为市场泡沫太大或者政策调控太猛，这时候股票价格会突然暴跌，像2020年到2021年的牛市，只撑了不到一年就遇到调整。

首先得看牛市的启动条件，比如经济复苏、货币宽松和行业景气这三个因素同时出现才能启动。数据显示2006年牛市前，中国GDP增速连续三年超过10%，央行连续降息三次，同时房地产和制造业投资增速分别达到23%和29%。这些数据说明市场有足够的上涨动力。但维持牛市需要持续每个月新增资金流入股市，比如2014年7月单月新增投资者就突破500万，相当于每天有1.5万人开户。不过当市场里超过60%的股票都翻倍了，说明泡沫已经很大，这时候政策就会开始收紧，比如2015年6月证监会突然暂停IPO，结果当天上证指数就暴跌7.9%。再比如2021年7月，北向资金单日净流出超300亿，加上美联储加息预期，市场就开始下跌。整个过程从启动到见顶一般需要18到24个月，调整期再持续6到12个月，所以整个周期大概2到3年。不过最近几次牛市持续时间越来越短，比如2020年那次只维持了11个月，说明现在市场波动更剧烈了。