蚂蚁发的债啊，大部分是普通人和大公司买的。个人投资者能买，像余额宝这些理财平台也会帮大家间接购债。大机构像银行、基金公司也是主要买家，他们手头钱多，能买得动大额债券。

为啥是这个情况呢？首先蚂蚁发的债得符合监管规定，2020年后不能直接借给个人，只能通过金融机构转手。根据前年财报，蚂蚁全年发债200亿，其中个人投资者通过理财平台购了60亿，占30%；机构买了140亿，占70%。理财平台像余额宝、零钱通，底层资产就有蚂蚁债券，大家买理财间接持有了这些债。再就是机构投资者更专业，能承受债券波动，蚂蚁给的利率比存款高，他们更愿意长期持有。另外蚂蚁债要分散风险，不能让一个人买太多，所以得通过平台分给大众。不过最近监管又限制了银行买债比例，蚂蚁可能得调整发行策略了。模拟效果：买啊购啊，个人和机构都买了，蚂蚁发的债大部分是机构买的，个人通过理财平台买了个三成。监管不让银行直接买，所以蚂蚁债得通过平台分给大众。