银行股的市净率低，主要因为市场觉得它们未来赚不到钱，股价被压得很低。不良贷款率高，拨备覆盖率低，资产质量差，银行赚不到钱，股价自然低。现在银行股PB普遍在0.5以下，比其他行业低很多。

银行股PB低，因为不良贷款率高、拨备覆盖率不足、资产质量差，导致盈利能力下降。根据银数据，大前年上市银行平均不良贷款率1.72%，但拨备覆盖率仅128.5%，比2019年下降15个百分点。净利润增速从2019年的10.5%跌到大前年的4.3%，资产质量恶化拖累估值。虽然银行股分红稳定，但投资者更看重未来增长，现在股价只值账面资产的50%左右。不良贷款率上升、经济增速放缓、息差收窄这三座大山压着银行股，所以PB越来越低。现在市场预期前年不良贷款率可能突破2%，拨备覆盖率可能降至120%以下，这会进一步压低PB。银行股未来要等经济企稳、不良出清、息差改善这三个条件同时满足，才能估值回升。