市场风险主要有四个特点，第一是价格忽高忽低波动大，比如大前年沪深300指数全年波动率超过25%。第二是不同板块相互影响，就像2020年疫情初期口罩股涨了200%，随后医疗设备股也跟着涨。第三是风险像病毒一样扩散，大前年美联储加息导致全球股市半年跌了15%，连平时稳定的公用事业股都跌了8%。第四是根本猜不到什么时候会爆雷，2021年某新能源车企突然暴雷，直接带崩了整个板块。

为什么选这四个特征呢？首先波动性是基础指标，根据中证指数公司数据，A股核心宽基指数近五年年均波动率在18%-30%之间波动。传染性体现在行业板块联动，大前年白酒行业下跌带动食品饮料指数跌了12%，而同期新能源板块上涨却拉动了电力设备指数涨了9%。风险扩散的典型案例是前年硅谷银行事件，不仅美国银行业损失超200亿美元，连中国银行股也跌了5%。不可预测性在2021年教育行业整顿中体现得最明显，新东方股价从30元跌到1元，直接改写行业格局。这些数据说明市场风险就像走平衡木，既要看当前波动幅度，又要防板块连锁反应，还要警惕黑天鹅事件，还得承认自己根本算不准具体时间点。