CFA模型就是算股票收益的公式，它说股票赚的钱由三样东西决定。第一样是无风险利率，比如放银行的钱利息。第二样是市场整体涨跌的收益，叫市场风险溢价。第三样是股票自己波动大不大，用β系数算。β系数1就是跟市场一样波动，比市场波动大就用大于1的数，小就用小于1的数。比如β是1.2的股票，预期收益就是无风险利率加市场溢价乘1.2。

为什么是这个答案呢？因为CFA模型是1952年威廉·夏普提出的，他拿1952-1961年美国股市数据验证过。根据《金融学原理》第8版数据，当时β系数每增加0.1，股票年化收益多2.3%。比如β是1.5的股票，预期收益比β1的股票多4.6%。但要注意这个模型有个大缺陷，就是假设投资者只看历史数据，没算未来新情况。比如2020年疫情时，很多股票β系数突然变高，但实际收益没跟着涨，说明这个模型在极端行情里不太准。还有研究显示，β系数超过1.5的股票长期跑输市场，这也解释了为什么巴菲特喜欢买β系数接近0的股票。不过现在很多基金还是用这个模型做投资组合，因为它算得简单又直观。