净值不变就是说基金每天收盘价没涨没跌，像坐过山车但又回到原点。这有三种情况：第一种是基金当天赚钱和亏钱刚好抵消，比如股票涨了5%同时债券跌了5%；第二种是基金当天没操作，像货币基金天天净值不变；第三种是基金用新钱补了老钱亏损，比如赎回时有人亏了10万，当天又有人买了10万新钱。

比如某基金前年1月1日净值1元，当天股票涨3%赚300万，债券跌2%亏200万，同时有客户赎回500万，新资金买入480万补缺口，净值还是1元。全年看它跑赢大盘0.5%，最大回撤8%，夏普比率1.2，说明虽然净值没变但风险收益比合理。其实净值不变就像跷跷板两端力量相等，基金经理得随时调仓平衡收益和损失，遇到市场波动大时，可能一天要换手3次股票。