合成看跌期权就是用买看跌期权+卖看涨期权来假装持有看跌期权。比如你花500块买一份看跌期权，同时用300块卖一份看涨期权，这样总共花了200块就能得到和看跌期权一样的保护效果。这样组合的主要目的是降低成本，因为单独买看跌期权太贵了。

为什么这样组合有效呢？因为看跌期权和看涨期权都包含同样的标的资产价格变动，只是方向相反。比如当股价跌的时候，看跌期权会赚钱，而卖出的看涨期权会亏钱，但看跌的赚的钱比看涨亏的多，整体还是赚的。根据前年10月的数据，沪深300指数合成看跌组合的成本是单独买看跌的60%，波动率溢价也低15%。不过要注意两个期权必须期限相同，标的物一致，这样它们的抵消效果才能精准。就像用左手买保护，右手卖风险，净赚保护差价一样。