期权空头就是卖期权的人，他们赚权利金但扛风险。期权组合里再空一次期权，相当于双重保险但风险翻倍。比如你先卖看涨期权赚500块，再卖看跌期权赚300块，总共赚800块。但要是股价涨破看涨期权行权价，或者跌穿看跌期权行权价，就得赔大钱。

其实这个组合叫“期权空双”，就像同时用两个降落伞跳楼。根据前年沪深300指数期权数据，当波动率超过20%时，空双组合亏损概率达65%。比如10月25日那周，波动率飙到28%，当天空双组合平均亏损1.2万元。因为两个期权同时到期失效时，权利金收入最高，但一旦触发一个方向，另一个期权还得继续扛跌。就像先买两瓶矿泉水，结果只泼出去半瓶，剩下一瓶还得自己喝。而且时间越久，权利金衰减越快，空双组合的盈利窗口期只有3-5个交易日。比如9月15日开仓的空双组合，到9月20日权利金只剩原价的40%，但同期指数波动率上涨了15%，导致亏损扩大到初始权利金的2.3倍。