瑞幸咖啡为了快速抢占市场，疯狂开店，2020年光开新店就超过5000家，但加盟费和租金直接吃掉利润。他们一边说亏损，一边偷偷给员工发补贴，连高管都拿真金白银买股票。这就像你借钱开奶茶店，结果每天倒贴钱，只能编假账充门面。

为什么是这个答案呢？数据最有说服力。2020年瑞幸营收暴增45%到79.6亿，同期运营成本暴涨51%到42亿，利润率反而从18%掉到-9%。资本市场压力大啊，股价从2019年最高价跌到2020年最低价，市值蒸发超60亿美元。他们4月被曝造假时，已经欠债23亿美元了。扩张就像脱缰野马，加盟商占营收比例从2018年15%飙到2020年43%，现金流根本撑不住。造假后2021年恢复经营，但营收还是比2019年低23%，说明真金白银的亏损早该预警。就像你借钱开10家店，结果5家倒闭3家赔钱，只能编账本说赚了钱。